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3月27日，清静集团孵化的网约车平台曹操出行（股份代号：02643）发布2025年年度功绩公告。年报显现，曹操出行全年完了营收201.90亿元，同比增长37.7%，第四季度，曹操出行挽回后净利润转正，呈现出规模扩展与盈利改善的双重积极信号。
全年净利润方面，曹操出行净亏空大幅收窄50.8%至6.14亿元，仍未迈过盈利门槛。同期，公司还濒临着流动欠债高企、依赖外部融资等隐忧，转型Robotaxi的永恒插足等也实际着公司的资金实力。
迈向可捏续盈利宝贵里程碑
年报显现，2025年，曹操出行的业求完了隆重且顽强增长。公司的GTV由2024年的东说念主民币170亿元大幅增长38.2%至2025年的东说念主民币234亿元，公司的平均月活跃用户由2024年的28.7百万名增长43.9%，至2025年的41.3百万名，收入亦相应由2024年的东说念主民币147亿元增长37.7%至2025年的东说念主民币202亿元。该增长主要归因于公司在现存城市的精湛化运营，通过公司的定制车提供相对圭臬化且高质地的处事，从而提高市集份额。
同期，公司捏续将处事范围扩展至新城市。适度2025年12月31日，公司的处事已遮盖195个城市，年内新增59个城市。此外，凭借细致的声誉与品牌效应，以及司机和车队照拂的捏续优化，公司的运力大幅擢升。公司的平均月活跃司机数量同比增长35.4%。
在规模快速扩展的同期，公司的盈利智商亦有所擢升。公司的毛利率由2024年的8.1%飞腾至2025年的9.4%。净亏空由2024年的东说念主民币1,246.4百万元大幅减少50.8%至2025年的东说念主民币613.6百万元，经挽回净亏空由2024年的东说念主民币724.0百万元权臣减少29.8%至2025年的东说念主民币508.5百万元。同期，公司2025年全年完了正EBITDA（非国际财务讲演准则计量），第四季度完了正经挽回利润（非国际财务讲演准则计量），象征着迈向可捏续盈利的宝贵里程碑。盈利智商擢升主要由于业务营运规模扩大及品牌闻名度擢升所带来的规模经济效益。
同期，公司的来去引擎“曹操大脑”捏续期骗AI技艺优化算法，擢升司机换取效果及用户补贴分拨效果，有用镌汰用户补贴，从而促进盈利智商增强。于年内，收成于用户黏性提高、订单密度增多及司机换取效果擢升，公司的单元经济效益捏续改善，从而股东运营效果的合座改善。
曹操出行称，中国内地分享出行市集规模雄壮，但渗入率偏低，赋存巨大增长机遇。笔据弗若斯特沙利文的贵寓，分享出行市集规模瞻望将自2025年起以17.0%的复合年增长率捏续增长，到2029年达到东说念主民币8,042亿元，在出行行业中的渗入率预期将由2024年的4.3%增至7.6%，这收成于奢靡者对高性价比的出行遴选需求不断增多以及分享出行鄙人千里城市日益普及。公司凭藉策略定位上风，不错充分利用这一巨大市集机遇。公司在完了业务增长的同期，亦捏续擢升盈利智商。在2023年第四季度至2025年第四季度接踵进行的九次涵盖宇宙数千名分享出行用户的季度探望中，于中国内地最初分享出行平台中，曹操出行获评为“处事口碑最好”第别称。
公司的收入由2024年的东说念主民币147亿元增长37.7%至2025年的东说念主民币202亿元。收入细分方面，年报显现，于讲演期内，公司的收入来自出行处事（尤其是网约车）与车辆销售。公司还向运力勾通伙伴、零丁车队运营商及个东说念主司机销售车辆。公司来自其他处事的收入包括车辆租出、告白及技艺处事等。
公司的出行处事收入由2024年的东说念主民币136亿元增长36.8%至2025年的东说念主民币186亿元，此乃由于公司捏续拓展处事地域范围、从团聚平台得到更多用户流量，以及凭借在用户群中建壮的品牌观点度，通过不断壮大的定制车队规模，擢升了用户赋闲度和真心度。
车辆销售方面，公司的车辆销售收入由2024年的东说念主民币8.668亿元增长63.6%至2025年的东说念主民币14.184亿元。这一大幅增长源于公司销售体系的安详开辟和效果擢升，以及配合车辆销售策略向新城市进行的策略性拓展。公司的车辆销售数量大幅增多，由2024年的8,004辆增至2025年的15,346辆，其中大部分为公司的第二代定制车型－曹操60。
毛利及毛利率方面，公司于2025年录得毛利东说念主民币18.897亿元，而2024年的毛利为东说念主民币11.86亿元。2025年的毛利率为9.4%，而2024年则为8.1%，同比飞腾1.3%。公司于2025年的毛利率比较2024年有所擢升，主如果因为公司的收入增幅进步了销售资本的增幅。这归因于曹操大脑赋能出行处事的运营效果完了擢升，其优化供需匹配，使补贴披发及营销推广更高效，同期镌汰车辆销售业务的采购资本。
高欠债压力仍存新业务待不雅察
尽管功绩发达亮眼，但年报也显现，曹操出行仍然存在高欠债压力。适度2025年12月31日，适度2025年12月31日，公司有借债总和东说念主民币72.07亿元，公司自零丁买卖银行取得未动用银行信贷融资约东说念主民币55亿元。公司欠债总和达92.56亿元，流动欠债72.89亿元，流动欠债净额达42.41亿元。
策略收购及扩展方面，年报称，于2025年12月30日，公司签订股权收购左券以收购耀出行的运营主体——蔚星科技有限公司（“蔚星科技”）及浙江清静商务处事有限公司（“清静商务”）一说念股权。收购已分辩于2026年1月27日及2026年3月24日完成。公司暗示，企业处事是公司业务的宝贵构成部分，具有需求相对巩固、平均客单价高、毛利率相对较高的脾气。董事会以为，收购蔚星科技及清静商务将可通过拓展其企业端客户群并增多交叉销售契机，提高本集团的企业处事智商。预期收购亦将擢升营运效果、完善数据整归拢复古永恒利润率增长。此外，本集团预期企业端与个东说念主端客户群体之间可产生协同效应，股东用户流量转念并提高客户留存。
市集分析以为，曹操出行收购了耀出行和清静商务两家公司，意在暂避C端战场、押注商旅赛说念，向ToB业务发力，但公开数据显现，耀出行2023年、2024年流畅亏空，而清静商旅2024年利润较2023年同比大幅着落。公司这两笔收购后市能否达到预期仍待不雅察。
Robotaxi处事方面，年报称，公司已构建起在清静集团最初OEM实力加捏下的智能定制车、智能驾驶技艺及智能运营三位一体的Robotaxi业务发展策略。公司以为，这将使公司成为大家少数具备Robotaxi全因素的科技出行平台之一。公司以为，公司在车队照拂及运营、品牌形象及用户群方面的上风，将在Robotaxi板块转念为先发上风，为Robotaxi策略快速实施奠定坚实基础。于2025年2月，公司于苏州及杭州推出曹操智行平台，并运转部署Robotaxi 1.0阶段照拂决策及进行试点考证。公司将不竭投资于曹操智行，以增强公司Robotaxi运营智商，并寻求契机安详将robotaxi的遮盖范围扩大至宇宙乃贤良人更多城市，以完了大规模robotaxi的运营。
于2025年12月，公司发布了Robotaxi 2.0全栈照拂决策，其中包括预装清静首先进的自动驾驶组件、全冗余架构及智能感知系统的第二代Robotaxi汽车。适度本公告日历，公司已部署90辆第二代Robotaxi汽车，并筹画于2026年在国内及国外部署更多车辆。公司将不竭与清静集团及公司的业务勾通伙伴紧密勾通，以加快开辟专为Robotaxi设想的第三代L4汽车，筹画于2026年底亮相，并自2027年起运转量产。清静集团旨在到2030年打造遮盖宇宙主要城市的天下一体化处事智商，瞻望将部署一定例模的全定制Robotaxi汽车并在大家范围内运转买卖运营。跟着公司的Robotaxi处事渐渐过渡至富裕无东说念主化运营，公司瞻望这将大幅擢升网约车处事的单元经济效益，进而擢升公司的盈利智商。
分析东说念主士就此指出，Robotaxi虽出路看好，但距离规模化买卖落地尚有较长周期，处于高插足期，后市曹操出行仍将濒临公司网约车市占比不高、运维插足大、无东说念主化运营政策与合规存不治服性等诸多挑战。
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